行情回顾

本周电子（申万）板块指数周涨跌幅为+3.99%，在申万一级行业涨跌幅中排名第10。电子行业（申万一级）涨幅靠前，跑赢上证指数2.69pct跑赢沪深300指数0.68pct。电子行业PE处于近五年49.0%的分位点，电子行业指数处于近五年53.6%的分位点。行业每周日平均换手率为1.91%。

全球4月半导体月度销售额连续环比回暖+0.3%，其中中国地区销售额环比+2.9%。

(相关资料图)

根据世界半导体贸易统计组织(WSTS),2023年4月全球半导体行业销售额为399.5亿美元，较去年同期同比减少21.6%，但较上月的398.3亿美元环比增长了0.3%，已经是第二个月环比增长。按区域来看，4月仅中国和日本月度销售额环比增长，中国环比回升29%，日本环比回升0.9%，而美洲、欧洲和亚太地区/其它地区月度销售额分别下滑1.0%、0.6%及1.1%。尽管全球的半导体市场仍处于周期性下行，但四月的月度销售额继续环比回升，有望预示未来几个月的持续回暖。

年初至今申万电子指数大幅跑赢沪深300指数，子行业中半导体涨幅居末位。

截至6月16日，2023年初至今申万电子指数大幅跑赢沪深300指数9.51pct,期间申万电子指数涨幅为11.88%，沪深300指数上涨2.37%。

在申万电子行业下，各二级子行业也均呈上涨趋势，其中消费电子以18.97%领涨，元件、光学光电子、电子化学品Ⅱ、其他电子Ⅱ、半导体板块分别上涨15.45%、14.81%、13.44%、6.47%和4.80%，半导体涨幅居各二级子行业末位。

费城半导体指数已迎来拐点，海外市场投资者相对乐观坚定。

根据历史数据，费城半导体指数同比数据经常比全球半导体销售额同比数据更早迎来拐点，具有一定的前瞻效应。在本轮半导体下行周期中，费城半导体指数YoY已在2022年底迎来了拐点，而全球半导体销售额的YoY也在今年三、四月出现小幅的回升，我们认为半导体周期或已接近底部。年初至今，费城半导体指数出现震荡上行的走势，并在今年5月后强势上涨，截至6月16日，费城半导体指数已同比上涨43%。申万半导体指数5月以来未出现明显回升，虽然6月已有小幅回升，但仍呈同比下滑的态势，海外投资者对半导体市场显得更为乐观坚定。

半导体巨头预期持谨慎态度，库存调整或在年底出清。

第一季度半导体巨头的营业收入普遍低迷，仅高通、英伟达和ADI实现了正的环比增长。尤其是存储厂商业绩环比下滑明显，其中三星半导体环比下滑32%，SK海力士环比下滑34%，美光环比下滑10%。展望第二季度，终端产品需求回暖尚不明朗，我们判断库存或将持续调整直至年底出清，半导体巨头业绩指引也呈谨慎、保守的态度，多数预计Q2业绩将与Q1大致持平。

建议关注：云南锗业、天通股份、卓胜微、唯捷创芯、澜起科技、希荻微、南芯科技、中科飞测等。

风险提示：终端需求不及预期风险、新品研发进度不及预期风险、流动性风险等。

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